Przepowiadają "śmierć" portfela 60/40. Co w zamian?

Tradycyjny model inwestowania 60/40 oparty na akcjach i obligacjach jako aktywach, które poruszają się w różnych kierunkach, przestaje być bezpieczny – ostrzegają analitycy Incrementum, firmy zajmującej się analizowaniem rynku metali szlachetnych. Ich zdaniem sytuacja na rynkach finansowych osiągnęła punkt zwrotny, w którym dotychczasowe zasady zarządzania majątkiem przestają mieć rację bytu. Nadchodzi śmierć portfela 60/40? Co polecają zamiast niego?

Zerknąłem przedpremierowo do danych z najnowszego raportu „In Gold We Trust 2026”. Analitycy Incrementum uważają, że tradycyjny model inwestycyjny 60/40 – oparty na akcjach i obligacjach – przestaje być bezpieczną przystanią. Oczywiście trzeba pamiętać, że to centrum analityczne z Liechtensteinu jest skoncentrowane na inwestycjach alternatywnych, więc ma nieco inne spojrzenie na rynki niż inwestycyjny mainstream. Niemniej jednak to bardzo renomowana firma zarządzająca aktywami i tworząca analizy nie tylko rynku złota, ale też makroekonomiczne.

Incrementum: nadchodzi „śmierć” portfela 60/40

Co mówią analitycy Incrementum w raporcie „In Gold We Trust 2026”? Ich zdaniem obligacje w środowisku wysokiej inflacji tracą swój charakter defensywny, często wykazując dodatnią korelację z akcjami. Oczywiście, nie możemy mieć pewności, że wysoka inflacja nadejdzie już teraz, ale patrząc na najnowsze analizy Międzynarodowego Funduszu Walutowego, zapowiadającego na ten rok rekordową – najwyższą w historii – podaż obligacji i wzrost ich rentowności, można się zastanawiać kiedy drukarki banków centralnych będą musiały znów zostać włączone.

O ile umiarkowana inflacja jest dobra dla obligacji – powoduje, że przy mniejszym ryzyku, niż to związane z rynkiem akcji można uzyskać relatywnie wysokie zyski – o tyle wyrwanie się inflacji spod kontroli powoduje, że obligacje przestają chronić wartość pieniądza. I tego obawiają się analitycy Incrementum. Stąd hipoteza o tym, że może nadchodzić „śmierć” portfela 60/40, mającego duży udział obligacji.

Coraz więcej instytucji finansowych – z Incrementum na czele – rekomenduje radykalne zwiększenie udziału metali szlachetnych w portfelach. Konwencjonalny portfel oszczędnościowy, oparty na proporcji 60% akcji (w formie funduszy inwestycyjnych, ETF-ów) oraz 40% obligacji (i funduszy obligacji), ich zdaniem nie odpowiada już obecnej sytuacji rynkowej. Morgan Stanley już jakiś czas temu zaproponował nowoczesny portfel oparty na proporcji 60/20/20, w którym ostatnie 20% to metale szlachetne.

Incrementum proponuje coś jeszcze innego – proponuje, by akcje stanowiły 45% portfela, 30% obligacje, a 25% metale szlachetne, w tym 15% złoto, zaś 10% – mieszanka srebra i akcji surowcowych spółek wydobywczych. To wprost sugeruje, że rola metali szlachetnych znacząco wzrasta w kontekście zapewniania bezpieczeństwa i stabilizacji portfela oszczędnościowego. Jakie wyniki ta strategia przynosiła w przeszłości? Spójrzmy na wynik analizy obejmującej 7-letni okres referencyjny (od 2019 r.). Na niebiesko strategia proponowana przez Incrementum, na zielono – indeks S&P500.

Analitycy Incrementum oczekują, że w najbliższych latach metale szlachetne i w ogóle wszystko co związane z surowcami stanie się znacznie ciekawszą opcją inwestycyjną. Złoto i srebro przestaje być tylko „alternatywą”, a staje się fundamentem nowej strategii bezpieczeństwa w dobie narastającej inflacji i nieprzewidywalnej polityki fiskalnej. Wydaje się, że rola złota – jako „stabilizatora” portfela, czegoś co zmniejsza jego zmienność, będzie ustępowała roli „bezpiecznika antyinflacyjnego”. Nie ma pewności, że portfel z udziałem złota będzie mniej wahliwy (i z tego punktu widzenia bezpieczniejszy), to raczej ma być kwestia gry o „bezpieczeństwo strategiczne” oszczędności.

Autorzy raportu, idąc śladami Raya Dalio, argumentują, że w obliczu degradacji dolara i nieodpowiedzialnej polityki monetarnej banków centralnych, metale szlachetne nie są już tylko „dodatkiem” do portfela, lecz jego fundamentem. Raport wskazuje, że akcje i obligacje zbyt często wykazują dodatnią korelację, co oznacza, że w przypadku spadków rynkowych oba aktywa tracą na wartości, nie zapewniając oczekiwanego bezpieczeństwa i dywersyfikacji. Incrementum uważa też srebro i akcje spółek wydobywczych złota i srebra za niedowartościowane, wskazując na potencjalne okazje inwestycyjne.

Najnowszy raport Incrementum “In Gold We Trust 2026”, którego premiera planowana jest na maj, to lektura obowiązkowa dla każdego, kto szuka ochrony kapitału i chce poznać inne spojrzenie na zarządzanie kapitałem, niż to mainstreamowe.

CZYTAJ O PORTFELU 60/40:

Chiński ruch na srebrze: cichy sygnał wielkiej zmiany

Podczas gdy uwaga mediów koncentruje się na złocie, Chiny w marcu wykonały ruch, który może zrewolucjonizować rynek srebra. Rekordowy import srebra przez Państwo Środka (836 ton, co jest prawie trzykrotnością 10-letniej średniej dla tego miesiąca) to nie przypadek. Srebro jako metal o podwójnym charakterze – inwestycyjnym i przemysłowym – staje się strategicznym surowcem, którego Chiny nie chcą oddać rynkom zachodnim.

Srebro staje się surowcem krytycznym dla transformacji energetycznej, fotowoltaiki i technologii AI. Ten gwałtowny popyt fizyczny w Azji, w połączeniu z popytem inwestycyjnym, może wkrótce doprowadzić do poważnego deficytu podaży, co w połączeniu z niskimi zapasami na giełdach specjalizujących się w handlu kontraktami terminowymi, takich jak COMEX, tworzy fundament pod długoterminowy trend wzrostowy tego metalu.

Warto zwrócić uwagę na rosnącą dysproporcję w zachowaniu poszczególnych państw. Podczas gdy Uganda rozpoczyna swój program skupu złota od lokalnych producentów, umacniając swoją suwerenność, Rosja – mimo sankcji – zmuszona jest do wyprzedaży rezerw (ponad 22 tony w tym roku), by finansować swoje operacje. Ta „gra o złoto” pokazuje wyraźnie: kruszec jest dziś walutą, którą można płacić za suwerenność, wojnę lub przetrwanie gospodarki.

Przemiany na rynkach finansowych, w tym geopolityczne napięcia i inflacja, skłaniają ekspertów do redefinicji strategii inwestycyjnych. Dla inwestora indywidualnego może to oznaczać, że w świecie, w którym polityka dominuje nad ekonomią, a „bezpieczne” aktywa – ujęte w portfelu o proporcji 60/40 – przynoszą realne straty, metale szlachetne mogą być już nie tylko elementem dywersyfikacji, ale pełnoprawnym elementem „obronnym”. Nie wiemy czy „śmierć” portfela 60/40 jest przesądzona, ale być może warto dla części oszczędności przetestować coś nietypowego.

———————————-

ZAPOZNAJ SIĘ Z ARTYKUŁAMI Z CYKLU „STAĆ CIĘ NA ZŁOTO”:

>>> Dla niezbyt doświadczonych inwestorów najbezpieczniejszą strategią są zakupy w częściach. Dotyczy to akcji, obligacji i… złota też. Zwłaszcza teraz. Jak robić to wygodnie?

>>> Złoto w monetach lub sztabkach czy w ETF-ach, funduszach i akcjach spółek? Jakie są wady i zalety lokowania pieniędzy w fizyczny kruszec?

>>> Popularność zakupów złota w Polsce rośnie, więc… wraca patent na kupowanie złota po kawałku. Czy tym sposobem złote sztabki trafią pod strzechy? Czy to bezpieczne? Testuję

>>> Od czego zależy cena złota? Kiedy zyskamy dzięki ulokowaniu w nim części oszczędności, a kiedy niekoniecznie? Zdecyduje o tym kilka czynników

>>> Po co banki centralne kupują złoto? I czy my też powinniśmy? Czy dla bankierów złoto staje się alternatywą dla „papierowego” pieniądza?

>>> Złoto czy nieruchomości? Ten odwieczny spór od lat rozgrzewa zwolenników inwestycji alternatywnych na całym świecie. Kto ma więcej racji?

>>> Złoto jako „ubezpieczenie od końca świata”? Nie tylko. Sprawdzam, jak złoto się sprawdza w kryzysowych momentach na rynku. Bo kryzysów ci u nas dostatek

————————

Odbierz za darmo e-book o lokowaniu w złoto. Zastanawiasz się, czy złoto jest dla Ciebie? Zobacz raport specjalny „Jak lokować oszczędności w złocie?”, który ekipa „Subiektywnie o Finansach” przygotowała wspólnie z firmą Goldsaver. Co w raporcie? Jak złoto w przeszłości chroniło wartość? Trzy formy, w których można kupić złoto. Jak bezpiecznie kupować złoto fizyczne? Jak sprawdzić autentyczność złotej sztabki lub monety? Dlaczego złoto zawsze miało i będzie miało wartość? Raport możesz pobrać zupełnie bezpłatnie – wystarczy zarejestrować się w sklepie Goldsaver.pl tutaj lub zapisać się do newslettera Goldsaver.

————————

ZAPROSZENIE:

Zapraszamy do zapoznania się z ofertą sklepu Goldsaver, który jest Partnerem komercyjnego cyklu edukacyjnego „Stać cię na złoto” w „Subiektywnie o Finansach”. W Goldsaver każdy może kupić sztabkę złota po kawałku we własnym tempie i bez zobowiązań. Kliknij ten link, załóż konto i kupuj złoto w częściach. W jakiej cenie kupujesz złoto? W Goldsaver zawsze jest to kurs złota w NBP powiększony o 6,9% (koszt przechowywania, pakowania, wysyłki oraz marża sprzedawcy). Z kolei cena złota w NBP odzwierciedla kurs z londyńskiej giełdy metali.

Za marką Goldsaver stoi – należący do tej samej grupy kapitałowej – Goldenmark, czyli jeden z najważniejszych na polskim rynku dystrybutor metali szlachetnych, posiadający 24 salony premium w największych miastach. W ciągu 15 lat działalności dostarczył Polakom ponad 600 000 uncji, czyli około 20 ton fizycznego złota. Goldenmark współpracuje z renomowanymi producentami, posiadającymi akredytację LBMA (London Bullion Market Association), takimi jak niemiecki C.HAFNER, United States Mint czy Rand Refinery z RPA.

——————————–

Goldsaver i Goldenmark są Partnerami komercyjnego cyklu edukacyjnego „Stać cię na złoto” w „Subiektywnie o Finansach”. W Goldsaver każdy może kupić sztabkę złota po kawałku we własnym tempie i bez zobowiązań. W sklepach Goldenmark – także fizycznej sieci placówek – można kupić kruszce i inne aktywa alternatywne. Autor komentarza – Michał Tekliński jest ekspertem rynku złota Goldsaver i Goldenmark.