Będzie (re)wolta w Radzie Polityki Pieniężnej? Obniżki stóp procentowych „szybsze i głębsze”. I już wkrótce. Jak przygotować oszczędności na ten scenariusz?

Obniżki stóp procentowych „szybsze i głębsze”? Wygląda na to, że na efekty prac najbliższych zebrań Rady Polityki Pieniężnej będziemy czekali z wypiekami na twarzach. Niektórzy analitycy uważają, że wniosek o obniżenie stóp procentowych może zostać zgłoszony już na najbliższym, kwietniowym posiedzeniu! A kluczowy członek RPP dorzucił właśnie do pieca, dając do zrozumienia, że w sprawie stóp coraz bardziej się waha. Jak przygotować nasze pieniądze do (re)wolty w Radzie Polityki Pieniężnej?

W ostatnich miesiącach widzieliśmy zarówno dość wysoką inflację (przekraczającą 5% w skali roku), jak i prezesa Narodowego Banku Polskiego, który w kółko powtarza, że na razie nie ma mowy o obniżaniu stóp procentowych. Mamy je niemal najwyższe w Europie – ta podstawowa wynosi aż 5,75%. Eksporterzy narzekają na najmocniejszego od siedmiu lat złotego, a kredytobiorcy na najdroższe na kontynencie kredyty. Rząd narzeka na wysokie koszty odsetek od coraz większego zadłużenia państwa.

„Jastrząb” Adam Glapiński już długo nie polata?

Jeszcze niedawno wydawało się, że prezes Adam Glapiński trzyma w garści „jastrzębią” (czyli optującą za utrzymywaniem wysokich stóp procentowych) większość w Radzie Polityki Pieniężnej. Ale ostatnio inflacja została zrewidowana w dół (w wyniku kontrowersyjnej korekty koszyka inflacyjnego) i spadła poniżej 5%. Dane z gospodarki pokazują zaskakującą słabość konsumentów (sprzedaż detaliczna w lutym była realnie mniejsza o 0,5% niż rok wcześniej). Hamuje wzrost płac (tylko 7,9% w skali roku). Zaczyna się też załamywać rynek nieruchomości, odcięty od kredytów.

Przeczytaj o zmianie koszyka inflacyjnego (ciąg dalszy tekstu pod ilustracją):

Coraz więcej sygnałów mówi, że inflacja wkrótce przestanie być aż tak wielkim problemem. I że nie będzie już potrzeby utrzymywania stóp procentowych aż tak wysoko. Oczywiście: Rada Polityki Pieniężnej nie patrzy na obecną inflację, lecz tę, która może być za półtora roku (bo z takim opóźnieniem działają dzisiejsze decyzje w sprawie stóp procentowych). Ale na horyzoncie nie widać nic, co by mogło zahamować powolne obniżanie tempa wzrostu cen. Giełdowe ceny energii spadają, ropa naftowa jest tania, a dolar słaby.

W dodatku wychodzi na to, że pesymistyczna projekcja inflacji, przedstawiona przez NBP zaledwie kilka tygodni temu – zakładająca, że w połowie bieżącego roku inflacja będzie wynosiła 5,2%, a na jego koniec 4,9% – już dziś nadaje się do wyrzucenia do kosza. Projekcja zakłada, że inflacja spadnie do poziomu 3,5% dopiero jesienią 2026 r. A tymczasem zanosi się na to, że może to nastąpić… już pod koniec tego roku.

Pod naporem tych faktów „jastrzębia” koalicja prezesa Adama Glapińskiego może zacząć się kruszyć. Publikowane przez PAP Biznes zestawienie nastawienia członków Rady Polityki Pieniężnej sugeruje, że dziś w tym gremium jest tylko trzech zwolenników trzymania wysoko stóp procentowych. Trzech członków ma „gołębie” nastawienie, zaś czterech się waha.

Analitycy ING napisali kilka dni temu w komentarzu, że ich zdaniem wniosek o obniżkę stóp NBP jest możliwy już w kwietniu, czyli na najbliższym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej. Zwolennicy obniżek postanowią przetestować stan koalicji „jastrzębi”. Analitycy piszą, że będzie chodziło o „sprawdzenie, czy wypowiedzi siedmiu członków RPP (a to byłaby wystarczająca większość, aby przegłosować prezesa NBP) mówiące o możliwych cięciach stóp już w 2025 r., pokrywają się z ich realnymi głosami nad wnioskiem o obniżkę stóp”.

Kluczowy członek Rady Polityki Pieniężnej powiedział co myśli

Zdaniem analityków ING możliwa jest powtórka sytuacji z 2021 r., czyli obniżka stóp procentowych nastąpi szybciej i będzie głębsza od tego, co mówią oczekiwania rynkowe. A inwestorzy obstawiają dziś, kupując i sprzedają kontrakty terminowe na przyszły poziom rynkowych stóp procentowych, że do końca roku stopy procentowe spadną o 0,9 punktu procentowego. O tym, że spadek stóp będzie mocny mówił w podkaście „Finansowe Sensacje Tygodnia” Michał Dybuła już kilka miesięcy temu. Ale wtedy jeszcze nikt mu nie wierzył (ciąg dalszy tekstu pod filmem) :

Czytaj też: Stopy procentowe w Polsce spadną, ale (nie) wiadomo, czy w tym roku. Jakie lokaty wybierać na krótko, a jakie na długo? Zmienny procent kontra stały procent

Do pieca dorzucił w środę członek Rady Ireneusz Dąbrowski, który powiedział Bloombergowi, że jego zdaniem „szanse na obniżki stóp procentowych w 2025 r. są takie same jak pozostawienia ich na niezmienionym poziomie do końca roku”  Ireneusz Dąbrowski uchodził do tej pory za umiarkowanego „jastrzębia”. Jego ewentualne przejście do drugiego obozu prawdopodobnie dałoby większość zwolennikom obniżek stóp procentowych.

Czy Dąbrowski będzie języczkiem u wagi już na kwietniowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej? Raczej nie, bo mówi, że „jeżeli lipcowa projekcja inflacji pokaże szybszy jej spadek niż obecnie zakłada bank centralny, to obniżka stóp procentowych w trzecim kwartale jest możliwa”.

Wygląda więc na to, że sprawy mogą przyspieszyć. Może w kwietniu, może tuż po wakacjach, ale zanosi się na powrót obniżek stóp procentowych. Oczywiście są i argumenty przeciw – członkini Rady prof. Joanna Tyrowicz mówi, że bez sensu jest ruszać stopy procentowe, skoro nawet przy obecnym ich poziomie nie zobaczymy inflacji w okolicach 2,5% (a taki jest cel NBP) za półtora roku. Skoro tak, to znaczy, że stopy powinny być wyższe, a nie niższe, niż obecnie.

Posłuchaj rozmowy z prof. Joanną Tyrowicz w podkaście „Finansowe Sensacje Tygodnia” (ciąg dalszy tekstu pod zapisem podkastu):

Obniżki stóp procentowych „szybsze i głębsze”? Pięć rad dla pieniędzy

Narracja prof. Tyrowicz, która niespodziewanie w sprawie stóp procentowych stoi po tej samej stronie, co prezes Adam Glapiński, nie zyskuje jednak szerokiego poparcia w Radzie Polityki Pieniężnej. Jak przygotować nasze pieniądze na spodziewane poluzowanie polityki pieniężnej? Oto kilka punktów.

Po pierwsze: zakładamy depozyty o stałej stopie procentowej na możliwie długi termin i możliwie wysoki procent. Jeśli za chwilę ma nastąpić początek cyklu obniżek stóp procentowych, to banki jeszcze przed tym momentem mogą uwzględnić spodziewany tańszy pieniądz w oprocentowaniu. Chyba że spodziewają się aż takiego boomu kredytowego, że nie chcą pozbywać się pieniędzy depozytowych. Tutaj najnowszy ranking depozytów.

Po drugie: kupujemy trzyletnie obligacje o stałym oprocentowaniu. Do wzięcia jest obecnie 5,95% i jeśli prawdziwe są prognozy mówiące o możliwym spadku inflacji do 3,5% pod koniec tego roku, to wkrótce będzie można tylko pomarzyć o takim procencie. I to zagwarantowanym przez trzy lata. Niemal pewna ochrona przed inflacją. Tutaj o tym, czy opłaca się zrolować posiadane obligacje na takie same z nowej serii.

Po trzecie: kupujemy fundusze inwestujące w obligacje skarbowe. Część przyszłych spadków stóp procentowych jest już uwzględniona w cenach obligacji, ale jeśli RPP będzie chciała zaskoczyć rynek większą obniżką (np. jeśli stopy zostaną ścięte o 1,25 punktu procentowego), to fundusze inwestycyjne powinny to odczuć w postaci dodatkowych zysków. Wzrosną bowiem wyceny „starych” obligacji o stałym oprocentowaniu, które są w portfelach funduszy.

Zobacz też rozmowę na ten temat:

Trzeba pamiętać, że inwestorzy na bieżąco dyskontują przyszłość i część z nich już od kilku tygodni obstawia opisywany dzisiaj scenariusz. Stąd ceny obligacji o stałym oprocentowaniu idą w górę, co daje funduszom dodatkowe procenty zysków (oczywiście uzależnione od tego ile obligacji stałoprocentowych mają w portfelu). Oczywiście, niezależnie od zysków ze wzrostu wycen obligacji fundusze na bieżąco dostają pieniądze z odsetek od posiadanych obligacji, wynoszących 5–6% w skali roku.

Po czwarte: unikamy kredytów o stałym oprocentowaniu (chyba, że potanieją). Banki oferują kredyty hipoteczne o stałym oprocentowaniu lub o zmiennym. Oprocentowanie obu rodzajów kredytów jest porównywalne, ale jeśli sprawdzą się prognozy mówiące o obniżkach stóp procentowych – kredyt o stałym oprocentowaniu powinien być dużo tańszy. Zaciągamy go tylko pod tym warunkiem, że jest tańszy o co najmniej jeden punkt procentowy. Porównanie oprocentowanie kredytów stało- i zmiennoprocentowych jest tutaj.

Po piąte: rozglądamy się za mieszkaniem. Jeśli myślimy o zakupie nieruchomości, to teraz sytuacja rynkowa jest chyba najlepsza z możliwych. Nie ma żadnego programu wsparcia, który pompowałby ceny, podaż nieruchomości od deweloperów i inwestorów z rynku wtórnego jest rekordowo wysoka, zaś kredyt jest rekordowo drogi. Dwa z tych trzech czynników w ciągu najbliższego roku prawdopodobnie zaczną powoli wygasać. Być może ceny mieszkań będą jeszcze spadały siłą bezwładności rynkowej, ale im niższe będą stopy procentowe, tym „rynek kupującego” będzie powoli wygasał. O tym kiedy to może dokładnie nastąpić poczytaj tutaj.

Jak będzie – zobaczymy. Niewykluczone, że walka z inflacją nie jest jeszcze skończona. Płyną pieniądze z Unii Europejskiej, więc gospodarkę zacznie nakręcać boom kredytowy. Ceny mogą też rosnąć w wyniku wojny celnej. Spadek cen energii i benzyny też nie musi trwać wiecznie. Jeśli osłabi się złoty, więcej inflacji będziemy „importowali”. Ale to gdybanie, na razie zanosi się na cięcia stóp i na ten scenariusz warto – przynajmniej częściowo – przygotować swoje oszczędności.

——————————-

SPRAWDŹ RANKING DEPOZYTÓW I KONT OSZCZĘDNOŚCIOWYCH

Zastanawiasz się, co zrobić z pieniędzmi? W którym banku jest najwyższe oprocentowanie pieniędzy na długo, a w którym na krótko? Który najlepiej zapłaci za nowe środki, a który „w standardzie”? Sprawdź „Okazjomat Samcikowy” – to aktualizowane na bieżąco rankingi lokat, kont oszczędnościowych, a także kont osobistych, rachunków firmowych i kart kredytowych. Wszystkie tabele znajdziesz w zakładce „Rankingi” w „Subiektywnie o Finansach”.

———————————-

ZAPLANUJ ZAMOŻNOŚĆ Z SAMCIKIEM

Myślisz, że nie masz szans na żywot rentiera? Że masz za mało oszczędności? Że za mało zarabiasz? Że nie umiał(a)byś dobrze ulokować pieniędzy, gdybyś je miał(a)? W tym e-booku pokazuję, że przy odrobinie konsekwencji, pomyślunku i, posiadając dobry plan, niemal każdy może zostać rentierem. Jak bezboleśnie oszczędzać, prosto inwestować i jak już teraz zaplanować swoje rentierstwo – o tym jest ten e-book. Praktyczne rady i wskazówki. Zapraszam do przeczytania – to prosty plan dla Twojej niezależności finansowej. Polecam też trzy inne e-booki: o tym, jak zrobić porządek w domowym budżecie i raz na zawsze wyjść z długów, jak bez podejmowania ryzyka wycisnąć więcej z poduszki finansowej i jak oszczędzać na przyszłość dzieci.

——————————-

ZOBACZ NASZE WIDEOROZMOWY I PORADNIKI:

„Subiektywnie o Finansach” jest też na Youtubie. Raz w tygodniu duża rozmowa, a poza tym komentarze i wideofelietony poświęcone Twoim pieniądzom oraz poradniki i zapisy edukacyjnych webinarów. Koniecznie subskrybuj kanał „Subiektywnie o Finansach” na platformie Youtube.

———————————-

POSŁUCHAJ NASZYCH PODCASTÓW:

>>> FST (256): DLACZEGO POLSKA NIE TWORZY WIELKICH MAREK? Czy nowa sytuacja geopolityczna może zwiastować nową erę fuzjomanii w Europie? Co z polskim rynkiem fuzji i przejęć? Jakie jest zainteresowanie zagranicznych firm inwestycjami w Polsce? Dlaczego w Polsce nie mamy globalnych brandów? Czego najbardziej dzisiaj brakuje polskim firmom, by mogły dokonać wielkiego skoku? Gość: Piotr Mietkowski, dyrektor zarządzający pionu bankowości inwestycyjnej na Europę Środkową, Wschodnią, Grecję, Turcję i Izrael w grupie BNP Paribas i członek rady nadzorczej BNP Paribas Bank Polska. Rozmowa o finansowaniu, pozyskiwaniu kapitału, fuzjach i przejęciach – zapraszam do posłuchania!

>> > FST (258): JAK SZTUCZNA INTELIGENCJA LIKWIDUJE SZKODY W UBEZPIECZENIACH? Odszkodowania za szkody majątkowe w mniej niż 24 godziny? Oj tak. Generatywna sztuczna inteligencja w ubezpieczeniach ma wielką przyszłość. O pierwszym takim rozwiązaniu w Polsce rozmawiam z ekspertami PZU. Piotr Kozieł, Krzysztof Wolniak oraz Bartłomiej Gołębiowski opowiadają o tym jak powstawało nowe rozwiązanie, przyspieszające wypłatę odszkodowań niczym pendolino, jakie korzyści zobaczą w związku z tym posiadacze polis PZU Dom, którzy obsługiwani są z użyciem GenAI oraz o kolejnych tego typu innowacjach w innych obszarach ubezpieczeń. Zapraszam do posłuchania!

>>> FST (257): CZY ZBROJENIA OPŁACAJĄ SIĘ GOSPODARCE? Europa może wydać nawet 850 mld euro na zbrojenia. To niezbędne wydatki, byśmy mogli – niezależnie od USA – poczuć się bezpiecznie. Inwestorzy na potęgę kupują akcje europejskich spółek licząc na to, że zbrojenia nakręcą koniunkturę. Ale czy rzeczywiście tak się stanie? O tym w pierwszym z kilku wspólnych podcastów z think-tankiem GRAPE. Najpierw Maciej Danielewicz rozmawia o tym z prof. Joanną Tyrowicz z GRAPE, a potem eksperci GRAPE z dr Piotrem Żochem, doktorem ekonomii z Uniwersytetu Warszawskiego. Zapraszam do posłuchania!

>>> FST (252): GOSPODARCZA STRATEGIA RZĄDU. CZY LECI Z NAMI PILOT? Specjalne wydanie podcastu „Finansowe Sensacje Tygodnia”, w którym komentujemy nową gospodarczą strategię dla Polski, ogłoszoną w poniedziałek przez premiera Donalda Tuska oraz ministra finansów Andrzeja Domańskiego. Co jest z nią nie tak? Czy leci z nami pilot? I jak powinna wyglądać strategia, dzięki której za 30 lat znów moglibyśmy powiedzieć: „Polska rozwijała się najszybciej w Europie!”. Zapraszam do posłuchania!

————————

zdjęcie tytułowe: NBP, Canva. Na zdjęciu: Ireneusz Dąbrowski, Adam Glapiński i gołąb