Jak zarabiać na umieraniu? Oto spółki giełdowe z sektora funeralnego z całego świata. Jest „rodzynek” z Polski! Czy warto mieć akcje?

Zarabia się na umieraniu od XIX wieku. Gdy ktoś umiera, trzeba go godnie pochować, a w ostatnich dwóch wiekach rodzina i kościół zaczęły wycofywać się z tego obowiązku. W ostatnich dekadach pochówki bywają coraz bardziej złożoną uroczystością, a produkty funeralne stają się coraz bardziej wyszukane, podobnie jak usługi – więc i koszty rosną. A to oznacza, że biznes na umieraniu jest coraz lepszy. Jak na tym zarabiać? Okazuje się, że branża funeralna jest bogato reprezentowana na światowych giełdach. Jest też rodzynek z Polski?

W Polsce rynek pogrzebowy – którego początek datuje się na 1880 rok, gdy w Krakowie zaczął działać zakład pogrzebowy „Concordia” Jana Pękalskiego – powinien rosnąć stabilnie w kolejnych 20 latach. Powód? Demografia. Wedle prognozy GUS w ciągu najbliższych 20 lat śmiertelność w Polsce będzie systematycznie rosła, aż do około 500 000 zgonów w 2050 roku (w 2024 roku było ich 403 000). Będzie to związane z regularnym wzrostem liczby osób w wieku ponad 65 lat, oraz faktem że wiek późnej starości (80 lat i więcej) będą osiągać od bieżącego roku liczne roczniki urodzone po II Wojnie Światowej.

Najprościej zarabiać na umieraniu prowadząc dom pogrzebowy, można także produkować trumny czy znicze i wieńce. Pewna firma z Pomorza reklamuje swoje trumny za pomocą zdjęć z półnagimi modelkami (reklama dźwignią handlu). Nie znamy jej wyników finansowych, nie ma jej niestety na giełdzie, zostawmy ją w spokoju, dla świętego spokoju.

Ale są na giełdach na całym świecie – w tym na polskiej – inne spółki z branży funeralnej oraz prowadzące biznes pozwalający zarabiać na pochówkach i wszystkim co się z nimi wiąże. Jest takich spółek co najmniej 20-30, a ja przyjrzałem się im (prawie) wszystkim i wybrałem najciekawsze lub takie, które są solidnymi, stabilnymi biznesami. Co ciekawe, wśród nich jest polski „rodzynek”! Moja lista jest w pełni subiektywna. To firmy z różnych stron świata, zajmujące się różnoraką działalnością związaną z biznesem funeralnym. To nie jest rekomendacja, ani rada. Zwracam po prostu uwagę na te spółki do bliższej analizy.

Branża funeralna i „wielki konsolidator”

Zacznijmy od naszego podwórka. Od ponad dwóch lat na NewConnect notowana jest Grupa Klepsydra – największa spółka usług pogrzebowych w Polsce. Nasz „rodzynek” – bo nie ma już innych spółek funeralnych na Giełdzie Papierów Wartościowych – jest wyceniany na 165 mln zł. Klepsydra pojawiła się na małym rynku w czerwcu 2023 roku po dokonaniu tzw. odwrotnego przejęcia notowanej wówczas na New Connect spółki Merit. Od momentu debiutu wycena Klepsydry urosła o niecałe 40%. Jak na ponad dwa lata hossy na warszawskiej giełdzie. Szału nie ma. Ale nie można też powiedzieć, że jest kaplica.

Grupa świadczy kompleksowe usługi funeralne. W skład grupy wchodzi obecnie dziewięć spółek tego typu – od debiutu na NewConnect przejęła pięć spółek pogrzebowych. Jest to oczywiście postępowanie zaplanowane – celem strategicznym Klepsydry jest bowiem konsolidacja polskiego rynku usług funeralnych. Jest on mocno rozdrobniony, składa się z tysięcy małych, rodzinnych zakładów pogrzebowych. Klepsydra oferuje usługi pogrzebowe i kremacyjne w różnych miejscach w Polsce oraz świadczy usługi międzynarodowego transportu osób zmarłych. Można zażartować, że jak to Klepsydra: ziarnko do ziarnka i skala zrobi swoje.

Grupa Klepsydra w liczbach (na koniec II kw. 2025)

Źródło: Klepsydra

Na razie Klepsydra dokonuje akwizycji za własne pieniądze, w lipcu kupiła za 3,7 mln zł działalność pogrzebową od spółki Przedsiębiorstwo Usług Komunalnych w Lublinie. Obecnie grupa generuje około 10 mln zł gotówki rocznie, rozważa finansowanie dłużne, żeby mieć więcej pieniędzy na wzrost skali działalności. Ponoć w ramach rozmów z bankami uzyskała zapewnienie, że może pozyskać około 30-40 mln zł. Każdy chce zrobić dobry uczynek i dostać odpust. Zwłaszcza bank.

Do 2028 roku Klepsydra chciałby mieć około 10% polskiego rynku pogrzebowego, obecnie ma około 3,3% (w 2022 roku miała 1,9%). Jest o co walczyć, bo rynek usług pogrzebowych w Polsce stabilnie rośnie. W pierwszym półroczu 2025 roku liczba zgonów w naszym kraju urosła o 3,2% w skali roku. Wedle prognozy GUS w ciągu najbliższych 20 lat śmiertelność w Polsce będzie systematycznie rosła. W takich warunkach stabilnego wzrostu rynku dość komfortowo można rozwijać spółkę.

Scenariusze dla umieralności w Polsce

Źródło: Klepsydra

Klepsydra nie jest sztampowa. Stara się o różne urozmaicenia w swojej ofercie. Na przykład oferuje pochówki ekologiczne oraz płatność ratalną (system płatności Comfino). Ponadto grupa podpisała umowę z Polska Press, dzięki której osoby wykupujące nekrologi w gazetach należących do Polska Press mogą również wykupić eKlepsydrę.

Jak wyglądają wyniki finansowe Klepsydry? Przychody ze sprzedaży pierwszej połowie 2025 roku wzrosły o 34%, do poziomu 28,3 mln zł, a zysk netto jest wyższy o ponad jedną czwartą niż rok temu i wynosi 2,7 mln zł. W pierwszym półroczu 2025 roku Grupa Klepsydra przeprowadziła łącznie 2 455 pochówków (wzrost o 57% w skali roku) oraz 4 666 kremacji (wzrost o 8% w skali roku) oraz sprzedała 167 miejsc na zarządzanych przez siebie cmentarzach (wzrost o 16% w skali roku). Do tego grupa obsłużyła 310 zleceń międzynarodowego transportu zmarłych.

Grupa Klepsydra – zysk operacyjny EBITDA

Źródło: Klepsydra

Mimo planu przeznaczania do 80% zysku na akwizycje, Klepsydra chce być spółką dywidendową. Zgodnie z przyjętą polityką dywidendową chce przeznaczać 20% zarobku na dywidendę. Pierwsza wypłata może nastąpić już w 2026 roku z zysku netto za 2025 r. Zarząd grupy na początku września potwierdził te zamiary. Nie wiemy czy spółka uruchomi też jakiś program lojalnościowy, np. dla posiadaczy akcji tańsze miejsce na cmentarzu? Albo rabat na pogrzeb? No dobra, koniec żartów. Tu przecież chodzi o pieniądze.

Jeśli przy pieniądzach jesteśmy, to trzeba niestety przyznać, że Klepsydra nie jest tanią spółką. Wskaźnik cena do zysku (mówi, ile złotych płacimy za jedną złotówkę zysku spółki) jest na poziomie 26, a wskaźnik cena do wartości księgowej wynosi 1,98. Tymczasem wskaźnik C/Z dla indeksu szerokiego rynku WIG nie przekracza 15,3. To pokazuje, że inwestorzy już doceniają Klepsydrę, i na pewno nie jest ona niedowartościowana. Biorąc jednak pod uwagę trendy demograficzne, z pewnością w długim terminie może okazać się okazją, o ile zarząd będzie rozsądnie budował i rozwijał biznes. I piszę to śmiertelnie poważnie.

———————————-

ZAPROSZENIE:

———————————-

Branża funeralna na światowych giełdach. Amerykańscy giganci

Jedną z najsolidniejszych spółek funeralnych na świecie – a być może naprawdę najsolidniejszą i nie ma co dalej szukać? – jest Service Corporation International (SCI). Jest to bodaj największy operator usług pogrzebowych i cmentarnych w Ameryce Północnej, posiadający liczne domy pogrzebowe i cmentarze w USA i Kanadzie. Spółka oferuje kompleksowe usługi funeralne, kremacje, sprzedaż miejsc pochówku oraz produkty memorialne, zarówno w formule pre-need (planowane z wyprzedzeniem), jak i at-need (natychmiastowe). Historia SCI sięga 1962 roku, firma ma około 1 900 domów pogrzebowych w 44 stanach USA, w 8 prowincjach Kanady, działa nawet w Portoryko.

Model biznesowy SCI opiera się na konsolidacji rynku poprzez przejęcia oraz dywersyfikacji przychodów (ok. 60% przychodów ma z usług funeralnych, 40% z cmentarnych). SCI skupia się na strategii „cemetery property”, promując personalizowane rozwiązania w formule pre-need (rezerwacje opłacane w ratach), co zapewnia jej stabilne przepływy pieniężne. Najwięksi konkurenci SCI to m.in. Carriage Services oraz lokalni operatorzy usług funeralnych.

—————————

ZAPROSZENIE PARTNERA:

—————————

Wyniki finansowe SCI wskazują, że jest to stabilnie rosnący biznes. W 2024 roku spółka zarobiła 518 mln dolarów (o kilka procent mniej niż w 2022 i 2023 roku), przy wartości przychodów 4,2 mld dolarów (te z kolei były o kilka procent wyższe niż w poprzednich latach) i marży zysku sięgającej 12,4%. W tym roku kwartalnie ma 1,07 mld dolarów przychodów, więc widać, że nie ma żadnego załamania na rynku umierania.

Spółka SCI przy kapitalizacji 11,7 mld dolarów ma wskaźnik C/Z na poziomie 21,7 – czyli generalnie nie jest „tania”. Ale analitycy mówią o niej zdecydowanie: „kupuj”. Średnia cena docelowa z pięciu aktualnych rekomendacji to 93,80 dolarów przy kursie giełdowym 80-81 dolarów.

Akcje SCI są z pewnością notowane z premią ze względu na pozycję lidera. Branża funeralna – jak każda inna – wyżej wycenia wiodące spółki, niż challengerów. Jednymi z większych czynników ryzyka dla spółki jest wzrost liczby kremacji (które są usługą niskomarżową), a także regulacje antymonopolowe. Oto bowiem spółka SCI jest około trzy razy większa od swojego największego konkurenta, posiada około 15% całego rynku usług pogrzebowych i cmentarnych w USA, którego wartość jest szacowana na około 22 mld dolarów.

Notowania SCI na tle S&P 500 – 10 lat

Źródło: Stooq

Skoro o konkurencji SCI mowa, to kolejną spółką funeralną godną zainteresowania jest inny konsolidator usług pogrzebowych i cmentarnych w USA – Carriage Services (CSV). Firma posiada około 200 domów pogrzebowych i 30 cmentarzy. Oferuje tradycyjne pogrzeby, kremacje oraz najróżniejsze usługi i towary dodatkowe. Jej historia zaczyna się w 1991 roku, w latach 90-tych dokonała wielu akwizycji. W ostatnich latach spółka skupia się na rozwoju organicznym i poprawie rentowności.

Model biznesowy Carriage Services opiera się głównie na przychodach z usług funeralnych (ok. 70%). Spółka kładzie nacisk na personalizację oferty i cash flow z usług pre-need, podobnie jak SCI. Przy kapitalizacji na poziomie 736 mln dolarów spółka CSV ma wskaźnik C/Z równy 13,3 oraz wskaźnik cena do wartości księgowej na poziomie 3,13. To oznacza, że jest dość uczciwie i atrakcyjnie wyceniona, jednak jej dalszy rozwój jest zależny od akwizycji. Analitycy radzą zdecydowanie „kupuj” i średnia cena docelowa z pięciu rekomendacji to 59,20 dolarów przy kursie 43 dolary.

Notowania CSV na tle S&P 500 – 10 lat

Źródło: Stooq

No dobrze, ale do przeprowadzenia pochówku potrzeba nie tylko samego domu pogrzebowego i jego personelu, ale też produktów takich jak trumny, urny, sprzęt do kremacji. A gdy jest po ceremonii, stawia się nagrobki lub pomniki. Tym między innymi zajmuje się spółka Matthews International Corporation (MATW) która od wielu lat obok segmentu przemysłowego (inżynieryjnego) rozwija segment Memorialization (Upamiętnienie). Historia spółki jest frapująca, co założona ona została w 1850 r. w Pittsburghu, początkowo funkcjonując jako… warsztat grawerski.

Model biznesowy spółki w segmencie memorialnym skupia się na dostawie sprzętu do domów pogrzebowych na całym świecie, ale głównie w USA. W roku obrotowym 2024 spółka z tych usług wycisnęła 982 mln dolarów przychodów. Jednak spółka ma problem z zarabianiem: w 2024 roku straciła 59 mln dolarów przy aż 1,8 mld dolarów przychodów. Ale w drugim kwartale 2025 roku już zarobiła ponad 15 mln dolarów przy 349 mln dolarów przychodów.

Notowania MATW na tle S&P 500 – 10 lat

Źródło: Stooq

Brytyjskie ostrzeżenie funeralne

No właśnie, no właśnie. Wyniki finansowe Matthews International Corporation są dalekie od ideału (co widać zresztą po notowaniach waloru na tle S&P 500), także w segmencie memorialnym. Dlatego na koniec chcieliśmy ostrzec, że to nie jest tak, że branża funeralna to jest jednoznacznie „złoty” biznes. I że wystarczy w niej „żyć”, żeby zarabiać na tym, że inni umierają. Każdy biznes może wpaść w kłopoty. I tak się stało na przykład w przypadku brytyjskiej spółki Dignity, która do maja 2023 roku była notowana na parkiecie w Londynie.

Firma wpadła w kłopoty na skutek splotu kilku rynkowych zjawisk (m.in. rosnące koszty działalności) oraz trudności z pozyskaniem finansowania. Przeszła restrukturyzację w 2022 roku, ale to jej niewiele pomogło – musiała się wystawić na sprzedaż. Firmę posiadającą 725 domów pogrzebowych i 46 krematoriów na terenie całej Wielkiej Brytanii, wycenianą na około 350 mln funtów, przejęło za 281 mln funtów konsorcjum w skład którego weszły SPWOne, Castelnau Group oraz Phoenix Asset Management Partners. Konsorcjum wycofało swój nabytek z giełdy.

Owszem, branża pogrzebowa wykazuje odporność na spowolnienia gospodarcze (pochówku trzeba dokonać nawet w kryzysie), jednak na pewno mimo sprzyjającej demografii pojawiają się przed nią różnego rodzaju wyzwania, głównie związane z rosnącymi kosztami prowadzenia biznesu. Tym niemniej, te kilka spółek, które wskazaliśmy, na pewno jest godnych wzięcia pod lupę. Na spokojnie, przy herbatce z imbirem.

Jak się przygotować finansowo? Pomóż bliskim, prześlij dalej!

Czytaj też: Konta, PIN-y, ubezpieczenia, kredyty, inwestycje… Jak zabezpieczyć bliskich na wypadek nagłego odejścia? Pięć ważnych rad na wszelki wypadek

Czytaj też: Dziedziczenie papierów wartościowych: co dzieje się z akcjami, obligacjami i innymi „papierami” po śmierci ich właściciela? Nie zawsze jest przyjemnie!

Czytaj też: Dziedziczenie długów: czego nie robić, żeby nie dać się wrobić w spłacanie nie swoich kredytów? Poradnik dla zapobiegliwych

Czytaj też: Co ze wspólnym kontem po śmierci jednego ze współwłaścicieli? Czy bank może zablokować dostęp do pieniędzy? Banki naruszały interesy żyjących, ale…

Czytaj też: Jak uzyskać dostęp do oszczędności po śmierci bliskiego? Co zrobić, gdy bank wstrzymuje wypłatę? Praktyczne rady dla spadkobierców

Czytaj też: Osiągnąłeś sukces? Nie chcesz tego zaprzepaścić? Zaplanuj sukcesję. Może w tym pomóc notariusz. A jak? Oto przegląd opcji

Czytaj też: Mieszkanie za opiekę lub za rentę, czyli umowy dożywocia. Emeryci spisują je coraz częściej. Czy to bezpieczne? Trzeba uważać na kruczki

Co po śmierci? Nie wszystek umrzesz…

Czytaj też: Renta wdowia, czyli plasterek na ZUS. W ten sposób nie naprawimy systemu emerytalnego. Jeśli emeryci mają mieć więcej kasy, to trzeba…

Czytaj też: Weszły w życie zmiany prawa spadkowego. Jak mogą wpłynąć na Twoją sytuację? Jak z pomocą notariusza ochronić majątek rodzinny przed niekorzystnymi sytuacjami?

Czytaj też: Nasza czytelniczka chciała spłacić kredyt po zmarłej matce, ale… okazało się, że to nie jest takie proste. Bank robi pod górkę. Jak żyć, gdy mamy kredyt w spadku?

Czytaj też: ZUS prowadzi egzekucję z emerytury, którą sam wypłaca i zabiera zwrot podatku, który sam naliczał. W środku tego bałaganu pan Jan. Szukam sposobu, by pomóc

Czytaj też: Bank listy pisze do klientów, którzy… od wielu lat nie żyją. To efekt zaniedbań spadkobierców czy banku? Jak zamknąć rachunek po zmarłej osobie?

Czytaj też: Awantura o polisę po śmierci ojca. Ubezpieczyciel zarzuca klientowi kłamstwo i odmawia wypłaty środków z polisy. Czy ma rację?

Czytaj też: na Facebooku pożyjesz dłużej (chyba że nie chcesz). Co zrobić jeszcze za życia, żeby nie straszyć po własnej śmierci bliskich „żywym” kontem na Facebooku?

——————————–

ZOBACZ NASZE ROZMOWY:

„Subiektywnie o Finansach” jest też na Youtubie. Raz w tygodniu duża rozmowa, a poza tym komentarze i wideofelietony poświęcone Twoim pieniądzom oraz poradniki i zapisy edukacyjnych webinarów. Koniecznie subskrybuj kanał „Subiektywnie o Finansach” na platformie Youtube

——————————

ZAPISZ SIĘ NA NASZE NEWSLETTERY:

>>> W każdy weekend sam Samcik podsumowuje tydzień wokół Twojego portfela. Co wydarzenia ostatnich dni oznaczają dla Twoich pieniędzy? Jakie powinieneś wyciągnąć wnioski dla oszczędności? Kliknij i się zapisz.

>>> Newsletter „Subiektywnie o Świ(e)cie i Technologiach” będziesz dostawać na swoją skrzynkę e-mail w każdy czwartek bladym świtem. Będzie to podsumowanie najważniejszych rzeczy, o których musisz wiedzieć ze świata wielkich finansów, banków centralnych, najpotężniejszych korporacji oraz nowych technologii. Kliknij i się zapisz.

———————————

ZNAJDŹ SUBIEKTYWNOŚĆ W SOCIAL MEDIACH

Jesteśmy nie tylko w „Subiektywnie o Finansach”, gdzie czyta nas ok. pół miliona realnych odbiorców miesięcznie, ale też w mediach socjalnych, zwanych też społecznościowymi. Tam krótkie spostrzeżenia o newsach dotyczących Twoich pieniędzy. Śledź, followuj, bądź fanem, klikaj, podawaj dalej. Twórzmy razem społeczność ludzi troszczących się o swoje pieniądze i ich przyszłość.

>>> Nasz profil na Facebooku śledzi ok. 100 000 ludzi, dołącz do nich tutaj

>>> Samcikowy profil w portalu X śledzi 26 000 osób, dołącz do nich tutaj

>>> Nasz profil w Instagramie ma prawie 11 000 followersów, dołącz do nich tutaj

>>> Połącz się z Samcikiem w Linkedin jak 26 000 ludzi. Dołącz tutaj

>>> Nasz profil w YouTube subskrybuje 12 000 widzów. Dołącz do nich tutaj

>>> „Subiektywnie o Finansach” jest już w BlueSky. Dołącz i obserwuj!

——————————-

ZAPLANUJ ZAMOŻNOŚĆ Z SAMCIKIEM: 

Myślisz, że nie masz szans na żywot rentiera? Że masz za mało oszczędności? Że za mało zarabiasz? Że nie umiał(a)byś dobrze ulokować pieniędzy, gdybyś je miał(a)? W tym e-booku pokazuję, że przy odrobinie konsekwencji, pomyślunku i, posiadając dobry plan, niemal każdy może zostać rentierem. Jak bezboleśnie oszczędzać, prosto inwestować i jak już teraz zaplanować swoje rentierstwo – o tym jest ten e-book. Praktyczne rady i wskazówki. Zapraszam do przeczytania – to prosty plan dla Twojej niezależności finansowej. Polecam też trzy inne e-booki: o tym, jak zrobić porządek w domowym budżecie i raz na zawsze wyjść z długów, jak bez podejmowania ryzyka wycisnąć więcej z poduszki finansowej i jak oszczędzać na przyszłość dzieci.

——————————-

Źródło okładki: unsplash