Co przyniesie koniec wyborczej niepewności najbardziej „gorącej” inwestycji ostatnich miesięcy? [KOMENTARZ GOLDSAVER]

Czy koniec niepewności dotyczący tego, kto zostanie nowym prezydentem USA będzie też końcem szału zakupów na rynku najbardziej gorącej inwestycji ostatnich miesięcy, czyli złota? To bardzo ciekawe pytanie. Z jednej strony złoto jest „rozgrzane do czerwoności” i – zgodnie z nowymi danymi Światowej Rady Złota – ta sytuacja już wpływa mocno na spadek popytu na nie.  Z drugiej strony złoto, w dość powszechnej opinii analityków może być jedynym aktywem, które skorzysta zarówno na wyborczym zwycięstwie Donalda Trumpa, jak i Kamali Harris

Każdy wytrawny inwestor wie, że jeśli analitycy są podejrzanie zgodni w jakimś poglądzie, to „coś” bardzo często psuje im dobre humory. Jednomyślność w optymizmie nigdy nie jest dobrą wróżbą dla trwającego trendu, dlatego bardzo ciekawe jest pytanie: co będzie się działo z cenami złota po ustaleniu wyników wyścigu do Białego Domu? Przypomnijmy, że cena złota rosła ostatnio nawet szybciej, niż indeksy światowych akcji. To niespotykane.

Ciekawe? Po przeczytaniu wróć tutaj, kliknij i odkryj sprawdzone patenty Samcika na ochronę przed inflacją

Co będzie oznaczał koniec wyborczej niepewności dla złota?

Największe banki inwestycyjne uważają jednak, że złoto może być jedynym aktywem, które zyska po wyborach niezależnie od scenariusza. Dlaczego? Z jednej bowiem strony program Donalda Trumpa w dłuższym terminie może być proinflacyjny (bo oparty na wyrzuceniu z kraju imigrantów i ochronie lokalnego rynku poprzez nakładanie ceł na importowane towary), a z drugiej strony – program Kamali Harris nieuchronnie będzie prowadził do zwiększenia zadłużenia Ameryki, co może uderzyć w wartość dolara. A inwestorzy poszukają inwestycji zapewniającej większą ochronę przed inflacją.

Mimo dużych emocji na rynku złota, pewna jest też kwestia spadku stóp procentowych – zarówno w USA, jak i w innych obszarach walutowych. Po mocnej obniżce o 0,5 punktu procentowego we wrześniu, Fed w tym tygodniu zapewne dokona kolejnego cięcia – tym razem ostrożniejszego, o ćwierć punktu procentowego. Tak twierdzi z 99,7-procentowym prawdopodobieństwem narzędzie FedWatch Tool. Obniżki stóp są dobre dla złota, które nie wypłaca odsetek. Jeśli odsetki od obligacji są niższe, złoto zyskuje na relatywnej atrakcyjności.

Pytanie tylko czy tych wszystkich rachub nie rozniesie w pył popularna rynkowa prawda, że największe spekulacje dzieją się zanim stanie się coś, czego inwestorzy się obawiają. Gdy niepewność co do wyników wyborów zniknie, a wygrany kandydat wygłosi pierwsze (zapewne uspokajające) orędzia – może to być powodem do spuszczenia powietrza z balona spekulacji. Gdyby jeszcze okazało się, że nowy prezydent ostro zabiera się za „zarządzenie” światowego pokoju…

Raport World Gold Council: dla kogo złoto jest za drogie?

Sytuację na rynku złotego kruszcu pomaga nam zgłębiać Michał Tekliński, analityk rynku złota i główny ekspert Goldsaver.pl (czyli sklepu internetowego, w którym możecie kupić złote monety oraz sztabki zarówno na uncje, jak i w częściach). Dziś Michał Tekliński zwraca uwagę na najnowsze dane Światowej Rady Złota, które wskazują na to, że wysokie ceny kruszcu zaczynają odbijać się na popycie nań.

Uwzględniając transakcje pozagiełdowe (czyli OTC), trzeci kwartał 2024 r. był najsilniejszym kwartałem roku pod względem popytu na złoto, który wyniósł aż 1313 ton, co oznacza, że był o 5% wyższy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Ale nie jest już tak, że kupowali wszyscy i za każdą cenę.

Zauważalne jest zmniejszenie popytu na złoto ze strony banków centralnych, które w trzecim kwartale zakupiły tylko 186,2 tony kruszcu – o 49% mniej niż w analogicznym kwartale ubiegłego roku. Tutaj jednak należy zaznaczyć, że mamy do czynienia z tzw. efektem bazy – ostatnie lata charakteryzowały się bardzo dużymi zakupami banków centralnych. Banki centralne kupowały więc mniej niż poprzednio, ale wciąż kupowały dużo złota.

Spadł także popyt na biżuterię, co można tłumaczyć wysoką ceną złota, która powoduje, że wyroby jubilerskie stają się znacznie droższe. Choć warto też przypomnieć, że przed nami chiński Nowy Rok oraz sezon ślubny w Indiach, czyli najgorętszy okres dla światowego rynku jubilerskiego. I dopiero on pokaże, na ile wysokie ceny złota schładzają popyt na biżuterię (przynajmniej w Azji).

Spadek popytu w obszarze biżuterii i banków centralnych skompensowany został przez wzrost zakupów ze strony zabezpieczonych złotem ETF-ów, na którym – jeszcze do niedawna – zauważalne były znaczne odpływy pieniędzy. Kilka kwartałów nieustannych wzrostów cen złota sprawiło, że tym rynkiem zainteresowali się bardziej spekulacyjnie nastawieni inwestorzy, którzy kupują „papierowe” złoto w postaci udziałów w funduszach ETF, licząc na to, że za kilka lub kilkanaście miesięcy będą mogli odsprzedać te udziały znacznie drożej. Pytanie czy amatorzy „papierowego” złota nie weszli do gry za późno.

Zdaniem analityków Światowej Rady Złota, w całym roku 2024 popyt pozostanie silny, a odradzający się popyt ze strony ETF-ów, połączony z popytem na złoto fizyczne ze strony branży technologicznej (złoto jest używane np. w przmyśle zbrojeniowym), zrównoważą słabszy popyt biżuteryjny i mniejsze zakupy banków centralnych.

Nie zmienia to faktu, że dużo wyższe niż przed rokiem ceny złota doprowadziły do zmniejszenia popytu w trzech spośród pięciu głównych kategorii nabywców złotego kruszcu.

Trzeci kwartał tego roku był pierwszym od dwóch i pół roku, który przyniósł dodatnie saldo zakupów przez fundusze. Pojawienie się na rynku złota kapitału o charakterze spekulacyjnym w porównaniu z ograniczeniem zakupów przez nabywców najbardziej „podatnych” na cenę złota może oznaczać, że w najbliższym czasie ceny złota będą uzależnione bardziej od popytu spekulacyjnego, niż „fundamentalnego”. To może oznaczać większą wahliwość. Czy czas zapiąć pasy?

Inflacja w Polsce nadal wzrasta

Szybki odczyt inflacji GUS za październik wyniósł 5% (względem 4,9% we wrześniu). Drożeje przede wszystkim żywność i nośniki energii. Nie jest to zaskoczeniem, ponieważ wszystkie prognozy zakładały, że inflacja będzie jeszcze wzrastać. Niemniej jednak, choć wiemy, że inflacja będzie wzrastać, jednocześnie rośnie presja na obniżkę stóp procentowych i rzeczywiście coraz częściej pojawiają się informacje o tym, że na wiosnę stopy procentowe mogą zostać obniżone.

Zdaniem analityków Ernst & Young polska gospodarka ma się dobrze. PKB będzie rosło, choć rosnąć będzie także inflacja, co sprawi, że Polska pozostanie w tej kategorii niechlubnym liderem w regionie. Jednocześnie dostrzegają oni w marcu lub kwietniu przestrzeń do rozpoczęcia rozmów o cięciu stóp procentowych. Ich zdaniem zobaczymy cykl czterech obniżek o ćwiartkę punktu procentowego, a gdy inflacja spadnie poniżej 3,5% – jeszcze zjazd o pół punktu procentowego.

Tutaj warto podkreślić, że w Radzie Polityki Pieniężnej nie ma pełnej jednomyślności. Zdaniem prof. Joanny Tyrowicz, aktualnie nie ma przestrzeni do rozmowy o obniżkach oprocentowania pieniądza, a stopy procentowe należy podnieść. Utrzymująca się dość wysoka inflacja w Polsce może zwracać uwagę polskich ciułaczy na dwie klasy aktywów – obligacje detaliczne Skarbu Państwa oraz na złoto. Tyle, że złoto – po osłabieniu kursu polskiej waluty – krąży wokół 11 000 zł za uncji, czyli ceny rekordowej w historii.

Czy złoto chroni przed inflacją?

Często mówi się o tym, że złoto chroni przed inflacją. Jednak, gdy zestawimy ze sobą stopy zwrotu ze złota i stopę inflacji, niekoniecznie pokrywają się one ze sobą. Nie ma takiego bezpośredniego przełożenia, jak w przypadku obligacji skarbowych indeksowanych inflacją.

Jeżeli jednak przyjrzymy się złotu w długiej perspektywie i zgłębimy pewne nieoczywiste fakty, wszystko zacznie układać się  w logiczną całość. Przykładem antyinflacyjnego działania złota może być słynny przykład z Fordem. Ford T w 1924 r. kosztował 265 dolarów, czyli ok. 13 uncji złota. Dziś za 265 dolarów nie kupimy nowego samochodu, ale już za 13 uncji złota – jak najbardziej. Przy obecnej cenie złota daje nam to ok. 35 000 dolarów i w tej kwocie możemy wybierać do woli.

Przykład mniej abstrakcyjny dotyczy polskiego rynku i może być niezwykle cenny w kontekście rosnącej (znowu) w Polsce inflacji. Średnioroczna cena uncji złota w złotych w porównaniu do przeciętne wynagrodzenia brutto podawanego przez GUS (licząc od 1995 roku) niesie zastanawiające podobieństwo. Za średnią pensję można kupić znacznie więcej uncji, niż 30 lat temu. Warto jednak pamiętać, że wycena uncji złota jest globalna, wyrażona w dolarach. Zatem cena w złotych jest również wypadkową kursu polskiej waluty.

Wraz z utratą siły nabywczej pieniądza wzrastają wynagrodzenia. Jak widać, cena uncji złota porusza się po dość podobnej trajektorii, jak wynagrodzenia. Za przeciętne wynagrodzenie brutto od 1995 r. zawsze można było kupić od 0,5 uncji do prawie 2 uncji złota – ni mniej, ni więcej.

Cena złota oraz czynniki, które ją kształtują to temat bardzo złożony i wielowątkowy. Jednak warto pamiętać o tym, że w sytuacji, gdyby rynkowa cena złota spadła poniżej koszty jego wydobycia, spadłaby podaż, a co za tym idzie – wzrosłaby cena. Jednocześnie koszt wydobycia stale wzrasta m.in. z powodu inflacji – rosną ceny energii, sprzętu i jego konserwacji. Rosną też wynagrodzenia pracowników kopalń złota.

W przeciwieństwie do walut fiducjarnych, złota nie da się dodrukować. Skoro więc w światowej gospodarce ilość pieniądza przyrasta szybciej niż ilość nowo wydobytego złota, siłą rzeczy jego cena musi wzrastać w długim terminie, niezależnie od wahań krótko- i średnioterminowych, na które wpływ mają inne czynniki.

Reasumując: choć nie da się w prosty sposób odnieść stopy zwrotu złota do stopy inflacji, jak ma to miejsce w przypadku obligacji indeksowanych inflacją, złoto w długim terminie chroni wartość pieniądza. Inna sprawa to rozstrzygnięcie dylematu czy obecna cena złota nie „odbiła się” od tej rzeczywistości na fali geopolitycznych strachów i dedolaryzacji światowej gospodarki. Ale to już zupełnie inny temat.

Czytaj też poprzedni komentarz: Cena uncji złota powinna „odpocząć”? Sporo czynników na to wskazuje, ale… dlaczego one nie działają?

Kilka słów o autorze komentarzy: Michał Tekliński jest ekspertem rynku złota z liczącym już ponad dekadę doświadczeniem w branży. W Goldenmark pełnił funkcję dyrektora ds. rynków międzynarodowych. W Goldsaver pełni funkcję głównego analityka oraz filaru zespołu eksperckiego. Prywatnie obserwator polityki, geopolityki i gospodarki.

Ostrzeżenie: Informacji zawartych w artykule nie należy traktować jako porady inwestycyjnej, oferty lub rekomendacji zawarcia transakcji. Produkty inwestycyjne, w tym złoto, są obarczone ryzykiem inwestycyjnym, z możliwością utraty części lub nawet całości zainwestowanego kapitału. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy, oprócz prognozy potencjalnego zysku, określić także czynniki ryzyka, jakie mogą wiązać się z daną inwestycją.

————————

Zapoznaj się z artykułami z cyklu „Stać cię na złoto”:

>>> Dla niezbyt doświadczonych inwestorów najbezpieczniejszą strategią są zakupy w częściach. Dotyczy to akcji, obligacji i… złota też. Zwłaszcza teraz. Jak robić to wygodnie?

>>> Złoto w monetach lub sztabkach czy w ETF-ach, funduszach i akcjach spółek? Jakie są wady i zalety lokowania pieniędzy w fizyczny kruszec?

>>> Popularność zakupów złota w Polsce rośnie, więc… wraca patent na kupowanie złota po kawałku. Czy tym sposobem złote sztabki trafią pod strzechy? Czy to bezpieczne? Testuję

>>> Od czego zależy cena złota? Kiedy zyskamy dzięki ulokowaniu w nim części oszczędności, a kiedy niekoniecznie? Zdecyduje o tym kilka czynników

>>> Po co banki centralne kupują złoto? I czy my też powinniśmy? Czy dla bankierów złoto staje się alternatywą dla „papierowego” pieniądza?

>>> Złoto czy nieruchomości? Ten odwieczny spór od lat rozgrzewa zwolenników inwestycji alternatywnych na całym świecie. Kto ma więcej racji?

>>> Złoto jako „ubezpieczenie od końca świata”? Nie tylko. Sprawdzam, jak złoto się sprawdza w kryzysowych momentach na rynku. Bo kryzysów ci u nas dostatek

————————

————————

ZAPROSZENIE 

Zapraszamy do zapoznania się z ofertą sklepu Goldsaver, który jest Partnerem komercyjnego cyklu edukacyjnego „Stać cię na złoto” w „Subiektywnie o Finansach”. W Goldsaver każdy może kupić sztabkę złota po kawałku we własnym tempie i bez zobowiązań. Kliknij ten link, załóż konto i kupuj złoto w częściach. W jakiej cenie kupujesz złoto? W Goldsaver zawsze jest to kurs złota w NBP powiększony o 6,9% (koszt przechowywania, pakowania, wysyłki oraz marża sprzedawcy). Z kolei cena złota w NBP odzwierciedla kurs z londyńskiej giełdy metali.

Za marką Goldsaver stoi – należący do tej samej grupy kapitałowej – Goldenmark, czyli wiodący na polskim rynku dystrybutor metali szlachetnych, który w ciągu 14 lat działalności dostarczył Polakom około 17 ton fizycznego złota. Goldenmark współpracuje z renomowanymi producentami, posiadającymi akredytację LBMA (London Bullion Market Association), takimi jak niemiecki C.HAFNER, United States Mint czy Rand Refinery z RPA.

ZOBACZ WIDEO: NAGRANIE WEBINARU EDUKACYJNEGO O LOKOWANIU W ZŁOTO:

ZOBACZ WIDEOFELIETON: KŁÓTNIA O TO CZY WARTO INWESTOWAĆ W ZŁOTO

——————————–

Goldsaver jest Partnerem komercyjnego cyklu edukacyjnego „Stać cię na złoto” w „Subiektywnie o Finansach”. W Goldsaver każdy może kupić sztabkę złota po kawałku we własnym tempie i bez zobowiązań.