Globalny risk-off. Inwestorzy szukają bezpiecznych przystani. Gdzie „zaparkować” pieniądze, żeby przeczekać niepewne czasy?

Wstrząsy na giełdowym rynku, gdzie w głównej roli występują spółki technologiczne, skłaniają inwestorów do ograniczania ryzyka w portfelu. Nie wiadomo, jak długo spadki potrwają i na jakim poziomie się zatrzymają. Gdzie „zaparkować” kapitał do czasu, aż sytuacja się wyjaśni? Czy czas zwany przez inwestorów „risk-off” to może być dobry czas dla złota? Sprawdzamy za i przeciw 

Ujawnienie: ta analiza jest częścią akcji edukacyjnej „Stać cię na złoto”, którą realizujemy wspólnie z Goldenmark, Partnerem merytorycznym i komercyjnym multiblogu „Subiektywnie o Finansach” 

Ostatnie dni przed wyborami połówkowymi w USA przyniosły pogłębienie spadkowej korekty na rynku metali szlachetnych i test psychologicznej bariery 4000 dolarów za uncję w przypadku złota. Notowania kruszcu znalazły się pod presją „jastrzębich” sygnałów z Rezerwy Federalnej oraz dynamicznej rotacji kapitału w stronę spółek z sektora sztucznej inteligencji (AI).

Globalny risk-off. Gdzie „zaparkować” pieniądze, żeby przeczekać niepewne czasy?

Zwycięstwo Demokratów we wtorkowych wyborach połówkowych w USA dynamicznie odwróciło tę sytuację. Początkowo wydawało się, że obędzie się bez wstrząsów, ale ostatecznie okazało się, że zapowiedzi Demokratów o ograniczeniu inwestycji w sztuczną inteligencję i centra danych uderzyły w inwestorów ze zdwojoną siłą. Początkowy wzrost cen akcji po wyborach ustąpił miejsca gwałtownej wyprzedaży akcji spółek technologicznych.

Obawy, że zaostrzenie regulacji lub opóźnienia w budowie mogą osłabić prognozowany popyt na sprzęt półprzewodnikowy i moc obliczeniową, przyczyniły się do gwałtownego spadku wartości firm działających w branży półprzewodników. Ich indeks SOX w ciągu kilku godzin runął o 12,3%. Inwestorzy, pełni niepewności co wynik wyborów oznacza dla branży technologicznej, uciekali i parkowali pieniądze w bezpiecznych przystaniach. Risk-off pełną gębą.

To oczywiście spowodowało obniżenie rentowności obligacji, bo inwestorzy zwiększyli swój popyt na bezpieczne papiery wartościowe. Czy pieniądze wycofywane z akcji popłyną też na rynek metali szlachetnych? Złoto w przeszłości było traktowane jako bezpieczna przystań i rzeczywiście ruszyło w górę. Ale nie jest to żadna wielka hossa. Złoto znów jest powyżej 4000 dolarów za uncję, ale nie można powiedzieć, że inwestorzy masowo je kupują, żeby zabezpieczyć pieniądze.

Potencjalny wpływ trendu risk-off i wyprzedaży na rynku AI na ceny złota jest niejednoznaczny: z jednej strony niższe rentowności obligacji i słabszy dolar sprzyjają większej atrakcyjności złota. Z drugiej strony: odwrót od ryzyka powinien zwiększyć popyt na złoto. Ale jest i trzecia część tego obrazka: im większa będzie panika i im większe straty będą ponosili inwestorzy, tym bardziej w grę wchodzi, że będą likwidować swoje inwestycje w złocie, żeby uzyskać płynność finansową (zwłaszcza dotyczy to inwestorów „zalewarowanych”, którzy mogą potrzebować płynności).

CZYTAJ TEŻ:

Bank Światowy przewiduje uspokojenie cen na rynku złota

Dużo o przyszłości złota mówi też najnowszy raport Banku Światowego. Jak relacjonuje Neils Christiensen z portalu Kitco, Bank Światowy oczekuje, że ceny złota i srebra utrzymają się na historycznie wysokim poziomie do 2027 r., jednak inwestorzy nie powinni spodziewać się powtórki gwałtownych wzrostów cen, ani wielkiej zmienności, które charakteryzowały lata 2024-2026. Ma być spokojniej i już bez wycenowych fajerwerków.

Analitycy Banku Światowego w swoim październikowym raporcie „Commodity Markets Outlook” prognozują, że średnia cena złota wyniesie w tym roku 4 600 dolarów za uncję, co oznaczałoby wzrost o 33,6% w porównaniu z rokiem 2025. Bank spodziewa się jednak spadku cen do średnio 4 250 dolarów za uncję w 2027 roku, a następnie dalszego spadku do 4 000 dolarów w 2028 roku. W przypadku srebra nowa prognoza mówi o cenie średnio 62 dolary za uncję w 2027 roku i do 58 dolarów w 2028 roku.

Ceny kruszców – zdaniem Banku Światowego – utrzymają się znacznie powyżej średnich historycznych, gdyż niepewność geopolityczna i zapotrzebowanie na dywersyfikację portfela w dalszym ciągu zapewniają długoterminowe wsparcie. Ale nie będą już szły dalej w górę, co zapewne wynika z faktu, że w poprzednich latach wzrost cen był oszałamiający (częściowo dokonany w pewnym sensie „na kredyt”). Ceny metali szlachetnych są na poziomie ponad trzykrotnie wyższym od średnich poziomów z lat 2015–2019.

Wygląda więc na to, że złoto wróci do swojej roli bezpiecznej przystani. W ostatnich latach coraz bardziej spełniało funkcję narzędzia spekulacyjnego. I dziś – w takiej sytuacji, jaką mamy np. dziś, przy gigantycznej niepewności inwestorów na rynku akcji, wysokich wskazaniach indeksu strachu (VIX) – nie wszyscy traktują złoto jako parking na przeczekanie. Jeśli spełnią się prognozy Banku Światowego, złoto odzyska walory miejsca, gdzie można bezpiecznie trzymać pieniądze, chronić się przed inflacją i nie narażać się na wielką wahliwość. 

Według raportu Banku Światowego popyt inwestycyjny i zakupy banków centralnych stanowiły około połowy światowego popytu na złoto w pierwszej połowie 2026 roku. Chociaż analitycy Banku Światowego przewidują, że oba źródła popytu osłabną w ciągu najbliższych dwóch lat, powinny one nadal stanowić solidną podstawę dla utrzymania się cen złota i srebra na wysokich poziomach. Jednak nie wszystkie segmenty rynku złota pozostaną odporne na zawirowania. Popyt na biżuterię gwałtownie spadł, a Bank Światowy przewiduje, że pozostanie słaby, ponieważ wysokie ceny zniechęcają kupujących biżuterię.

Co może zaburzyć te prognozy? Rosnące napięcia geopolityczne, szczególnie na Bliskim Wschodzie, mogą ożywić popyt na bezpieczne aktywa. Zwiększona zmienność rynków finansowych i większe, niż oczekiwano, zakupy złota przez banki centralne mogą również spowodować wzrost cen powyżej prognoz banku. Analitycy stwierdzili, że największym ryzykiem spadkowym pozostaje zaostrzenie polityki pieniężnej, szczególnie w Stanach Zjednoczonych.

Risk-off? Nic niespodziewanego. Chiny wskazały nam drogę

Zjawisko takie, jak ogromna przecena akcji spółek technologicznych, nie może pozostać bez wpływu na rynek metali szlachetnych. Wiele wskazuje na to, że złoto może zostać potraktowane przez część inwestorów instytucjonalnych jako doraźny bufor płynnościowy – w warunkach odwrotu od ryzyka kruszec posłużył najprawdopodobniej do pokrywania depozytów zabezpieczających na pozycjach lewarowanych.

To, co wydarzyło się z notowaniami bigtechów, wisiało w powietrzu od dłuższego czasu. W Chinach już wcześniej entuzjazm technologiczny ustąpił miejsca gwałtownej przecenie – indeks STAR50, grupujący tamtejsze spółki technologiczne i związane z sektorem AI, tąpnął o 40% w stosunku do lipcowych maksimów, wymazując z rynku zawrotną kwotę 480 miliardów dolarów. Pęknięcie chińskiej bańki AI dobitnie przypomniało o kruchości wycen opartych na spekulacji. I w pewnym sensie okazało się prorocze, biorąc pod uwagę ostatnie wydarzenia na Wall Street.

Inny potężny wstrząs dotknął segment aktywów cyfrowych. Giełda Binance padła ofiarą największego ataku hakerskiego w historii, tracąc aktywa o wartości 6,3 miliarda dolarów. Według ustaleń agencji TRM Labs oraz Chainalysis, za precyzyjną operacją – trwającą zaledwie 20 minut – stali hakerzy z Korei Północnej. Zdarzenia te unaoczniają skalę ryzyka w ekosystemie cyfrowym i technologicznym.

Choć w ujęciu krótkoterminowym wymuszona walka o płynność w warunkach globalnego risk-off wywiera presję na ceny kruszców, w horyzoncie długoterminowym fundamenty popytu na złoto pozostają nienaruszone, a fizyczne aktywa pozbawione ryzyka kontrahenta zyskują na znaczeniu.

CZYTAJ TEŻ:

Międzynarodowy spór o 31 ton wenezuelskiego złota

Na arenie międzynarodowej powrócił z kolei głośny spór o suwerenne aktywa kruszcowe, skupiając uwagę na wenezuelskim złocie zdeponowanym w Wielkiej Brytanii. Tymczasowa prezydent Wenezueli, Delcy Rodriguez, poleciła dyplomacji oraz prokuraturze generalnej podjęcie zdecydowanych kroków prawnych w celu odzyskania 31 ton kruszcu o wartości około 4 miliardów dolarów, zamrożonych w Banku Anglii od ponad sześciu lat.

Brytyjska instytucja odmówiła wydania rezerw w 2018 roku w związku z nieuznaniem reelekcji Nicolasa Maduro, który był również oskarżany o nielegalne dysponowanie majątkiem narodowym i wyprzedaż rezerw poza kontrolą parlamentu do takich krajów jak Turcja, Szwajcaria czy Zjednoczone Emiraty Arabskie.

Nowym impulsem w sprawie stało się jednak sierpniowe porozumienie rządu tymczasowego z częścią opozycji, w ramach którego strony uzgodniły wspólne dążenie do odzyskania złota w celu sfinansowania pomocy dla ofiar czerwcowego trzęsienia ziemi.

Splot jastrzębiej polityki monetarnej, rosnącego ryzyka militarnego oraz sporów o własność fizycznych rezerw po raz kolejny przypomina o strategicznym znaczeniu metali szlachetnych w globalnym systemie finansowym. Tuż po Światowym Dniu Oszczędzania rynkowe zawirowania stanowią wyraźny sygnał, że w realiach uporczywej inflacji i geopolitycznej niepewności dywersyfikacja oraz ochrona wartości kapitału stają się kluczowym wyzwaniem każdego portfela inwestycyjnego.

————————

————————

ZAPROSZENIE: 

Zapraszamy do zapoznania się z ofertą sklepu Goldsaver, który jest Partnerem komercyjnego cyklu edukacyjnego „Stać cię na złoto” w „Subiektywnie o Finansach”. W Goldsaver każdy może kupić sztabkę złota po kawałku we własnym tempie i bez zobowiązań. Kliknij ten link, załóż konto i kupuj złoto w częściach. W jakiej cenie kupujesz złoto? W Goldsaver zawsze jest to kurs złota w NBP powiększony o 6,9% (koszt przechowywania, pakowania, wysyłki oraz marża sprzedawcy). Z kolei cena złota w NBP odzwierciedla kurs z londyńskiej giełdy metali.

Za marką Goldsaver stoi – należący do tej samej grupy kapitałowej – Goldenmark, czyli jeden z najważniejszych na polskim rynku dystrybutor metali szlachetnych, posiadający 24 salony premium w największych miastach. W ciągu 15 lat działalności dostarczył Polakom ponad 600 000 uncji, czyli około 20 ton fizycznego złota. Goldenmark współpracuje z renomowanymi producentami, posiadającymi akredytację LBMA (London Bullion Market Association), takimi jak niemiecki C.HAFNER, United States Mint czy Rand Refinery z RPA.

Źródło zdjęcia: Chat GPT

——————————–

Goldsaver i Goldenmark są Partnerami komercyjnego cyklu edukacyjnego „Stać cię na złoto” w „Subiektywnie o Finansach”. W Goldsaver każdy może kupić sztabkę złota po kawałku we własnym tempie i bez zobowiązań. W sklepach Goldenmark – także fizycznej sieci placówek – można kupić kruszce i inne aktywa alternatywne. Autor komentarza – Michał Tekliński jest ekspertem rynku złota Goldsaver i Goldenmark.