Wybory na światowych rynkach. Kto obstawia Trumpa, kupuje akcje i kryptowaluty. Kto czuje, że wygra Harris – fundusze obligacji i… euro. Kto wygra?

Jak mogą zareagować nasze globalne inwestycje na wynik elekcji prezydenckiej w USA? Kto obstawia Trumpa, kupuje akcje i kryptowaluty. Kto czuje, że wygra Harris, stawia na fundusze obligacji i… euro. W dłuższym terminie żaden scenariusz może nie być dobry dla amerykańskich akcji. Chyba że Ameryka będzie wielka again, niezależnie od prezydenta

Bez względu na to, kto wyjdzie zwycięsko z walki o głosy w wyborach prezydenckich w USA, zdaniem analityków niemieckiego DWS Investment nie będzie miał łatwego życia. Zakładają oni bowiem, że dojdzie do podziału władzy, czyli obóz partii prezydenckiej nie osiągnie kontroli nad obiema izbami Kongresu. A to może wiązać się z potrzebą szukania kompromisu przez kluczowe amerykańskie partie polityczne. To z kolei oznaczać będzie próby „temperowania” ekstrawaganckich czy szalonych pomysłów – także w sferze gospodarczej.

Ciekawe? Po przeczytaniu wróć tutaj, kliknij i odkryj sprawdzone patenty Samcika na ochronę przed inflacją

Eksperci DWS ocenili prawdopodobieństwo wystąpienia trzech scenariuszy: „liberal limp” (pol. liberalne utykanie), czyli pełnia władzy trafia do Demokratów, „mushy middle” (pol. papkowaty środek), gdzie obie partie dzielą się władzą na poziomie prezydencko-parlamentarnym, i „Trump theater” (pol. teatr Trumpa) – w tym wariancie pełnię władzy mają Republikanie. A poniżej wykres opisujący prawdopodobieństwo tych scenariuszy.

Rynek obligacji boi się Trumpa

Jak jednak rynki inwestorzy zareagują na taki rozwój sytuacji za Oceanem? Analitycy londyńskiego Quant Insight uważają, że najbardziej wrażliwa na zwycięstwo wyborcze Trumpa będzie wycena długu skarbowego. W razie porażki Harris rentowności amerykańskiego długu skarbowego pójdą w górę. To byłaby zła wiadomość – przynajmniej w krótkim terminie – dla tych, którzy inwestują w fundusze lub ETF-y oparte na amerykańskich obligacjach, gdyż zakłada to spadek cen tych instrumentów finansowych.

Jeszcze niedawno rynki obstawiały szybki i dość stromy spadek stóp procentowych, więc rentowności obligacji amerykańskich szybko spadały. Ale od pewnego czasu znów rosną. Z jednej strony ze względu na dane napływające z gospodarki (które mogą skłonić bank centralny do spowolnienia obniżek stóp), a z drugiej – właśnie z powodu ewentualnej wygranej Trumpa w wyborach w USA.

Analitycy Quant Insight (QI), na podstawie historycznych trendów i analogii, uważają też, że w przypadku zwycięstwa Trumpa krzywa rentowności (różnica między rentownością obligacji 30-letnich a 5-letnich) wypłaszczy się. A więc inwestorzy nadal będą żądali wyższego oprocentowania przy długiej inwestycji, ale różnica między żądaną rentownością długich i krótkich papierów nie będzie taka duża). Obecnie dochodowość „trzydziestek” wynosi 4,49%, a „piątek” 4,16%.

To oznaczałoby, że stosunkowo większy „łomot” – przynajmniej w krótkim terminie – mogliby zebrać ci inwestorzy, którzy postawili na ETF-y i fundusze inwestycyjne lokujące w krótkoterminowe obligacje (z reguły nieco bezpieczniejsze, bo szybciej wymagalne). To logiczne: inwestorzy w perspektywie 30 lat nie uważają, żeby kilka lat prezydentury Trumpa zwiększyło ich ryzyko w takim stopniu jak w ciągu 5 lat. Tak czy owak, inwestujący w obligacje poprzez fundusze i ETF-y w przypadku zwycięstwa Trumpa mogą zaliczyć kilka kiepskich tygodni (lub miesięcy). Co będzie dalej, trudno powiedzieć.

Triumf Trumpa byłby z kolei korzystny, zdaniem Quant Insight, dla kryptowalut, w tym w szczególności dla bitcoina. To akurat mało oryginalna myśl. Zresztą notowania bitcoina mogły w dużej części zdyskontować prawdopodobieństwo wygranej Trumpa, co naraża inwestorów na tym rynku na ryzyko strat, gdyby jednak wygrała Harris. O przemianie mentalnej kandydata republikańskiego ze sceptyka do entuzjasty „cyfrowego złota” pisaliśmy już jakiś czas temu.

Pozostałe główne klasy aktywów – kurs dolara (do euro i jena) oraz akcje amerykańskich spółek wyglądają zdaniem analityków na mało wrażliwe na potencjalny wybór Trumpa na prezydenta Stanów Zjednoczonych. A zatem ani dolar, ani akcje nie powinny reagować gwałtownie na wybór nowego prezydenta USA. Wrażliwość tę na wykresie analitycy narysowali tak jak poniżej (na pomarańczowo rentowność obligacji, w błękicie wypłaszczenie krzywej dochodowości).

Choć oczywiście pochodną rosnącej rentowności obligacji często bywa silny dolar, więc – mimo braku gwałtownej reakcji – zapewne po wygranej Trumpa pozostałby mocny.

Źródło: Quant Insight

And the winner is… technology

Zejdźmy szczebel niżej. I przyjrzyjmy się poszczególnym sektorom rynku akcji, które mogą okazać się największymi beneficjentami zwycięstwa Trumpa, a które będą największymi poszkodowanymi. Quant Insight sądzi, że najbardziej z prezydentury Trumpa skorzysta branża technologiczna – ryzyko akcji antymonopolowych wobec gigantów high-tech spadnie (z Mag7 na czele), możliwość szybszego tempa obniżania stopy oprocentowania funduszy federalnych wzrośnie (choć w krótkim terminie zwiększy się strach przed destabilizacją, a więc i rentowność obligacji), a zyski spółek sektora poważnie poprawią się za sprawą planowanej obniżki podatku CIT.

„Technologia jest postrzegana jako największy względny zwycięzca, a sektor użyteczności publicznej i nieruchomości jako przegrani. Jest to zgodne ze względną wrażliwością tych sektorów na długoterminowe stopy procentowe. To rynek obligacji, a nie akcji boi się Trumpa” – napisali analitycy QI w swoim opracowaniu.

Wrażliwość poszczególnych sektorów giełdowych na triumf kandydata republikańskiego została przedstawiona na poniższej infografice. Dla komfortu poznawczego czytelników warto rozszyfrować skróty użytych w niej ETF-ów naśladujących zachowanie indeksów branżowych: IYR (nieruchomości), XLE (energia), XLI (przemysł), XLF (finanse), XLB (materiały postawowe), XLY (dyskrecjonalne dobra konsumpcyjne), XLV (ochrona zdrowia), XLU (użyteczność publiczna), XLK (technologia), XLC (usługi komunikacyjne).

Źródło: Quant Insight

A jeśli nikt nie uzyska pełni władzy?

W tym modelu brakuje mi jednego istotnego elementu. A mianowicie jest on jednowymiarowy, uwzględnia tylko wynik wyborów prezydenckich. Tymczasem sprawa jest o wiele bardziej skomplikowana. Z danych zebranych przez Macrobond wynika, że najbardziej prawdopodobnym rozstrzygnięciem będzie osiągnięcie pełni władzy przez Republikanów (co należy rozumieć jako własnego prezydenta i kontrolę w Kongresie). Ustępuje mu nieco wariant, w którym Kamala Harris zostaje prezydentem, a Izba Deputowanych znajduje się w rękach Demokratów.

Źródło: opracowanie własne na podstawie Macrobond Financial

I zdaje się, że rynki finansowe opowiadają się właśnie za materializacją tego pierwszego scenariusza. Na co mogą wskazywać zachowanie się dolara i obligacji skarbowych. Dolar umacnia się, co jest pochodną rosnącej rentowności obligacji – wyższy procent gwarantowany przez papiery rządowe pcha kapitał do bezpiecznej przystani.

Wykres po lewej stronie pokazuje powiązanie sondaży (prawdopodobieństwo zwycięstwa Republikanów) z notowaniami indeksu dolara (czyli relacji kursu dolara do koszyka innych ważnych walut). Wykres po prawej na dole obrazuje stopę wolną od ryzyka, a na górze – premię, której od tej wartości żądają nabywcy 10-letnich obligacji. Jak już wyżej przeczytaliście – na rynku obligacji strach przed Trumpem jest większy niż na rynku akcji, więc rentowność obligacji rośnie.

Źródło: DB, Polymarket, ICE, Macrobond, NY Fed

Czas na podsumowanie dla tych z Was, którzy być może chcieliby się „pobawić” i zagrać na rynku, obstawiając konkretny scenariusz. Najprostsza wersja jest taka: jeśli uważacie, że wygra Trump, to kupujecie ETF na akcje technologiczne oraz ETN lub ETP na bitcoina (niestety w Europie nie ma jeszcze ETF-ów bitcoinowych). Jeśli uważacie, że wygra Harris, kupujecie fundusz amerykańskich obligacji i obstawiacie wzrost euro w stosunku do dolara na rynku walutowym.

Ale oczywiście sytuacja jest bardziej złożona. To, że wygra Trump, nie musi oznaczać, że będzie też kontrolował obie izby Kongresu. To, że przegra, nie musi oznaczać, że nie będzie miał wpływu na rządzenie Ameryką. Jak powinno wyglądać zachowanie podstawowych klas aktywów w bezpośredniej reakcji na wynik wyborów w zależności od tego, jak ułoży się konfiguracja władzy w USA. Mogą wystąpić cztery układy:

>>> scenariusz A – pełnia władzy dla Republikanów (ang. sweep) – akcje umiarkowanie zyskują, rentowności długu skarbowego znacząco w górę, dolar istotnie umacnia się,

>>> scenariusz B – pełnia władzy dla Demokratów – akcje umiarkowanie tracą, rentowności długu skarbowego znacząco w dół, dolar istotnie osłabia się,

>>> scenariusz C – zwycięstwo Trumpa, ale w Kongresie podział władzy – akcje znacząco idą w dół, rentowność długu skarbowego umiarkowanie w górę, dolar umiarkowanie umacnia się,

>>> scenariusz D – zwycięstwo Harris, ale w Kongresie podział władzy – akcje i rentowność długu skarbowego umiarkowanie spadają, dolar umiarkowanie osłabia się.

Dla ułatwienia przeklejam wykres, który obrazuje możliwe konfiguracje zachowania poszczególnych klas aktywów, czyli akcji (ang. equities), obligacji (ang. rates) oraz dolara. Pełnia władzy dla Republikanów to wzrost rentowności obligacji, przez jakiś czas zwyżki na rynku akcji (dyskontowanie możliwych zmian podatkowych pomagających gigantom z Wall Street) oraz wzrost wartości dolara.

Jak widać, pełne zwycięstwo Trumpa i Republikanów to jedyny scenariusz, który może sprzyjać akcjom. Pytanie, co będzie z Ameryką w dłuższym terminie, gdyby Trump rzeczywiście zaczął realizować swoje pomysły. Jego koncepcja wyrzucenia imigrantów i nakładania ceł na wszystko, co nieamerykańskie, może się skończyć wyższą inflacją i docelowo nie musi być różowa dla rynku akcji.

Zwycięstwo Demokratów (umiarkowane lub pełne) oczywiście oznaczałoby spadek stóp procentowych, rentowności obligacji i zyski dla tych, którzy inwestują na rynku amerykańskich papierów dłużnych (poprzez fundusze lub ETF-y). I jednocześnie krótkoterminowy spadek cen amerykańskich akcji powiązany z osłabieniem dolara (czyli mocny łomot dla „zagranicznych” zwolenników amerykańskich akcji – obniżka wycen i straty na różnicach kursowych). Wygrywają w tej sytuacji posiadacze europejskich akcji i lokat w euro.

Źródło: DB

Niezależnie od scenariusza, który się wykrystalizuje, zwycięzcą w dłuższym terminie będzie dywersyfikacja. Ameryka nie jest ani pępkiem świata, ani jedynym rynkiem, na którym można trzymać pieniądze. A wybory w USA nie są wydarzeniem, które przyniesie trzęsienie ziemi. Może będzie wręcz przeciwnie – wreszcie spadnie jeden z czynników ryzyka, który zwiększał zmienność na rynku akcji i rentowności obligacji oraz huśtał dolarem.

Czytaj też: Inwestorzy wyprzedają złotego, polskie akcje i obligacje. Obawiają się konsekwencji zwycięstwa Trumpa? Jakie są scenariusze dla polskich aktywów?

Czytaj też: Wybory prezydenckie w USA: Trump trade trwa w najlepsze, bitcoin szaleje. Jak nowy prezydent USA może wpłynąć na nasze portfele?

————–

ZAPROSZENIE:

Chcesz lokować oszczędności w globalne ETF-y? Przetestuj konto inwestycyjne w XTB. To aplikacja do inwestowania, która pomaga lokować kapitał we wszystko, czego zapragniesz zgodnie z twoim apetytem na ryzyko. Waluty, surowce, akcje, obligacje. To wszystko oferuje aplikacja XTB, załóż bezpłatne konto i sprawdź, na początku na małych pieniądzach. KLIKNIJ TUTAJ, ŻEBY ZACZĄĆ

OSTRZEŻENIE: XTB oferuje możliwość handlowania nie tylko akcjami, obligacjami, ETF-ami, walutami, ale i kontraktami CFD z dźwignią pozwalającą zarabiać lub tracić pieniądze w skali nieproporcjonalnie wysokiej do zainwestowanego kapitału. W związku z tym mam dla Was ostrzeżenie. Gdybyście używali tych instrumentów, to pamiętajcie, proszę: kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu zawartej w nich dźwigni finansowej. W XTB ostatnio 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowywało straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy, gdybyś chciał inwestować z dźwignią finansową.

————–

MACIEJ SAMCIK ZAPRASZA DO INWESTOWANIA:

Zapraszam do lokowania oszczędności ze sprawdzonymi przeze mnie osobiście partnerami. Poniższe oferty sprawdziłem osobiście i w większości z tych firm inwestuję część swoich prywatnych oszczędności. Pamiętaj jednak: to nie jest rekomendacja. Jestem tylko blogerem finansowym, nie mam licencji doradcy inwestycyjnego, nie wolno mi nic rekomendować. Inwestujesz na swoje ryzyko, bo to Twoje pieniądze. Pamiętaj o dywersyfikacji. Każdy popełnia błędy w inwestowaniu, ale trzeba limitować ich wartość. O mojej filozofii inwestowania – samcikowej strategii czterech ćwiartek – przeczytaj tutaj. 

>>> Inwestuj w PRZYSZŁE RENTIERSTWO lub NA EMERYTURĘ w funduszach UNIQA TFI. W ofercie TFI UNIQA są fundusze pozwalające łatwo i bezpiecznie (czyli poprzez firmę, która ma siedzibę w Polsce, ma polskojęzyczną obsługę i spełnia wszystkie standardy wyznaczone przez polskich regulatorów) zainwestować pieniądze na całym świecie. Część funduszy ma niską opłatę za zarządzanie (0,5% w skali roku). Te fundusze można kupić przez internet, w ramach programu „Tanie Oszczędzanie”, jak również w ramach konta IKZE (dodatkowo ulga w podatku PIT) lub konta IKE (dodatkowo brak podatku Belki). Przy zakupie internetowym nie płaci się też, rzecz jasna, żadnych opłat manipulacyjnych. Na stronie akcji edukacyjnej „Wyciskanie emerytury” znajdziesz ważne wieści dla Twojej przyszłości finansowej.

>>> Załóż nowe konto IKE w UNIQA TFI i dostań 500 zł. Przy wypełnianiu formularza wpisz kod MSAMCIK2024 albo UNIQAIKE2024, a potem – najpóźniej do końca grudnia 2024 r. – wpłać na to IKE co najmniej 2000 zł lub – jeśli transferujesz środki z innej instytucji finansowej – co najmniej 25 000 zł. Po wykonaniu tych wszystkich czynności dostaniesz nagrodę w wysokości 200 zł lub 500 zł (w zależności od wysokości wpłaty). Nagrodę UNIQA TFI wypłaci na rachunek bankowy, który wskazałeś/wskazałaś w umowie o prowadzenie IKE do końca marca 2026 r., o ile do końca 2025 r. nie wypłacisz pieniędzy z IKE, nie zrobisz wypłaty transferowej (czyli nie przeniesiesz się do innej firmy prowadzącej IKE) lub zwrotu z IKE (czyli nie zamkniesz konta). Szczegóły i regulamin promocji znajdziesz tutaj.

>>> Załóż nowe konto IKZE w UNIQA TFI i dostań 500 zł. Przy wypełnianiu formularza wpisz kod MSAMCIK2024 albo UNIQAIKE2024, a potem – najpóźniej do końca grudnia 2024 r. – wpłać na to IKZE co najmniej 2 000 zł, a jeśli prowadzisz działalność gospodarczą lub transferujesz środki z innej instytucji finansowej – co najmniej 10 000 zł. Dostaniesz nagrodę 200 zł lub 500 zł (w zależności od wysokości wpłat). Pieniądze zostaną wypłacone na Twój rachunek bankowy powiązany z IKZE do końca marca 2026 r., o ile do końca 2025 r. nie dokonasz wypłaty, wypłaty transferowej lub zwrotu z IKZE. Szczegóły i regulamin (m.in. informacja, kiedy nagroda wynosi 200 zł, a kiedy 500 zł) pod tym linkiem.

>>> Uzyskaj WSPARCIE W INWESTOWANIU. Sprawdź usługę doradztwa inwestycyjnego w BNP PARIBAS BANK POLSKA. Masz już trochę grosza przy duszy, ale (jeszcze) nie jesteś milionerem? Sprawdź usługę doradztwa inwestycyjnego w domu maklerskim BNP Paribas. Wbrew pozorom wcale nie jest zarezerwowana wyłącznie dla finansowych krezusów. Na jakie usługi możesz liczyć i jak doradca inwestycyjny może pomóc przy inwestowaniu kwot rzędu kilkadziesiąt tysięcy złotych? Czym doradca inwestycyjny różni się od doradcy finansowego? Jakie usługi oferuje i czy trzeba za nie dodatkowo płacić? Zapraszam do przeczytania rozmowy na ten temat oraz do wypróbowania doradztwa inwestycyjnego w biurze maklerskim BNP Paribas. A wszystkie aktualne oferty inwestycyjne BNP Paribas znajdziesz tutaj.

>>> Daj sobie pomóc i ZACZNIJ OSZCZĘDZANIE, korzystając z produktów BANKU PEKAO. Co możesz zrobić, żeby już dziś znaleźć się na drodze do niezależności finansowej, a być może nawet do rentierstwa? Banki oferują przeróżne mechanizmy ułatwiające i automatyzujące oszczędzanie. Bo – nie ma co ukrywać – odkładanie pieniędzy nie jest jakoś szczególnie przyjemną oszczędnością. Jestem więc zwolennikiem tezy, że pieniądze trzeba oszczędzać tak, żeby tego nie było widać (czyli żeby nie bolało) – przynajmniej na początku, kiedy tych pieniędzy jeszcze nie jest bardzo dużo. Zapraszam do sprawdzenia, jak to można zrobić w Banku Pekao. A jeśli wkurzają cię niskie kwoty bankowych promocji depozytowych, sprawdź banki, w których można dostać aż 7% w skali roku na bardzo wysoką kwotę – do 200 000 zł

>>> ZŁOTO W MONETACH lub sztabkach kupuj bezpiecznie i w częściach w sklepie Goldsaver. W Goldsaver każdy może kupić sztabkę złota po kawałku we własnym tempie i bez zobowiązań. Kliknij ten link, załóż konto i kupuj złoto w częściach. W jakiej cenie kupujesz złoto? W Goldsaver zawsze jest to kurs złota w NBP powiększony o 6,9% (koszt przechowywania, pakowania, wysyłki oraz marża sprzedawcy). Z kolei cena złota w NBP odzwierciedla kurs z londyńskiej giełdy metali. Za marką Goldsaver stoi – należący do tej samej grupy kapitałowej – Goldenmark, czyli jeden z najważniejszych na polskim rynku dystrybutor metali szlachetnych, który w ciągu 14 lat działalności dostarczył Polakom około 17 ton fizycznego złota.

>>> KRYPTOWALUTY, w tym bitcoina, bezpiecznie włóż do smartfonu w kantorze QUARK. Jeśli myślisz o lokowaniu części pieniędzy na rynku kryptowalut, ale nie wiesz, jak się za to zabrać i gdzie kupić swoją pierwszą kryptowalutę, to możesz skorzystać z usług sieci kantorów Quark. To najstarsza sieć tego typu w kraju – w bezpieczny, wiarygodny sposób kupisz tam kryptowalutę i uzyskasz pomoc dotyczącą jej przechowywania. Więcej szczegółów na stronie Quark.

>>> Pieniądze w bezpiecznym miejscu POZA POLSKĄ LOKUJ za pomocą RAISIN. Przetestuj, jak działa geograficzna dywersyfikacja oszczędności za pomocą niemieckiej platformy Raisin, która łączy polskich oszczędzających z instytucjami finansowymi z innych krajów. Platforma pozwala klientom na deponowanie środków bez konieczności ponownego potwierdzania tożsamości czy też uzyskiwania dostępu do oddzielnej platformy dla każdego banku, tym samym usprawniając cały proces oszczędzania. Załóż bezpłatne konto w Raisin tutaj, a potem złóż zlecenie utworzenia lokaty, przelej pieniądze i przetestuj nową platformę do europejskiego oszczędzania dostępną w Polsce.

———————–

Źródło zdjęcia tytułowego: Tammon/Pixabay